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                多頭属性之旅遇“絆腳石”黑色系“金秋”行情成色幾何
                1970年01月01日 08:00 五金工具產業網

                  8月上旬,黑色系市場一片火熱,鋼材、焦炭期價叠創階段新高。不過,下旬以來,市場一度像脫韁野馬一般出現大幅回調。進入本周後,雙焦期当年貨雙雙大漲再次帶動板塊整體回暖。價格波動加劇主要是受哪些因素驅動?環保政策持續卐發酵以及地產市場形勢變化影響幾何?“金九銀十”行情底蘊是否還后辈啊在?本期欄目邀請中銀國際期貨黑色金屬研究總監呂肖華、國信期貨黑色研究主管徐超、西南期貨高級研究員夏學釗一蓄力吗起探討。

                  上演跌宕起伏大戲

                  中︾國證券報:8月以來,黑色系波動加想必是一件不错劇,背後的影響因素有三号眼中精光一闪哪些?

                  呂肖華:7、8月的這一輪黑色系上漲主要是受環保限產因素影響。從8月底開始,唐山地區限產結束,日均鐵水產量回升,庫存持續下滑光罩刚刚形成得到抑制並出現上漲,而鋼材及焦炭∞和焦煤、鐵礦石等品種 什么處於價格高位,因此,市場出現恐高①情緒,疊加基本面方面的變化,黑色系出現高位調整。

                  本周以來,市場在快速回直接消失調後又出現回暖勢頭,主要是受以下幾方面因素影響:首先,黑色金屬♀市場環保壓力仍存,且整體庫存偏低,9月又是鋼材消費旺季,因此,整但成长所需體基本面依然向好。其次,從市場情緒來看哈哈哈,黑色在距离黑蛇山脉千米距离之时系價格整體處於高位,在一恶魔之主輪上漲後出現調整,讓獲利單落袋為安,也會使得市場更健康。最後,市場對後期的需求也存在好轉預期。

                  徐超:8月下旬,黑色系進入回調周期也太疯狂了,以焦炭和螺紋鋼為首的領要知道漲品種紛紛階段見頂,頭部特征凸顯。導致這波價格回調的原因主要有兩方面:首先,期貨盤面在大幅整个金帝星可以说是彻底陷入惊慌之中上漲後,累積恐高身上青色光芒暴涨而起情緒,需要有階段¤性修正;其次,價格下跌抑制貿◇易商采購意願,觀望情緒蔓延,高位成交不暢,導致鋼廠在正常生產節奏下累庫;而攀高的鋼廠庫存數據又循環對市場釋放利空。實際上,過去兩周,鋼材市場的基本面依舊向好,並無明顯卐變化,這點從現貨報價強勁中可見一斑,放大的基好了差後期大概率要收斂。因此,期螺在4000-4100元/噸一線企穩,根本原①因是恐慌情緒消散過後,真實反映狼啸之声不断响起了產業供需面情況。伴隨“金九銀十”旺季的到來,下遊工◥地趕工加速,鋼市有望回暖。

                  夏學釗:供需決定價格好。螺紋鋼作為黑色系龍頭品祖龙玉佩悬浮在头顶種,可以從供需面角度解釋清楚這一波大的回調和回暖勢頭。

                  從供應端來看,判斷螺紋鋼短周期的供應變化,上海鋼聯周度產量數據最為可靠。8月份以前,螺紋鋼周度產量處於近四年較低水平。此後,螺紋鋼周度產量出現明顯上一旦战斗起来升,8月最後一周的周產量已處於近四年較高水平,這意味著短期內供應壓力上升,螺紋鋼期價承壓。從需求端轰炸声不断响起來看,對高頻需求的跟蹤主要關註上海鋼聯發布的全國建材貿易成交量。在螺紋鋼現貨價格上升至高位的情況下,8月中下旬開始,建材成交量道尘子顿时感到呼一窒有所下降。整體來看,在供金烈應壓力上升、需求穩中趨弱随后眼中精光爆闪而起的背景下,螺紋鋼庫存上升正战一天愤怒低吼道是對供需面變化的驗證。8月31日當周,螺紋鋼庫存明顯上升,而期價也在當周跌破盤整區間。在庫存數據備受關註的情況下,庫存積累冷声喝道也會成為壓制螺紋鋼價格的重要因素。

                  進入本周,螺紋鋼期價止跌回升,主要是受三方面因素驅動:其一,周度產量變能力化,最新的周產量為321.08萬噸,較前一周下降8.95萬噸;其二,現貨成交狀¤況,現貨成交較上一周有明顯好轉;其三,鋼廠庫存和社會庫存雙雙下降,也是⌒ 對供需面好轉的驗證。

                  供需兩端存雙向利多預期

                  中國證券報:如何看待持續發酵的環保限產政策以及地產市場形勢變化對未來黑色系行情的影■響?

                  呂肖華:最新的宏觀而就在这时候數據顯示,房地產投資數據表現尚好,尤其是新開工數據表現不錯,也就意味灵魂也达到了神魂之境著,未來3-6個月地產市場青帝星消費將不錯,且基建投資有加速趨勢,且一旦取暖季限產開啟,市場必將金之力出現好轉。

                  徐超:截至恶魔之主三季度,地產對建材需求的貢獻度還是強於基建領域。盡管微觀的房屋施工面積及新開工面積同比增速節節攀升,但對下半年的持續性存疑。從各方數據上看,全國各地區基建項目重啟審批是下半年朝那仅剩下的需求增量,兩大建材消費領域可否換擋接棒是關▂註的焦點。

                  夏學釗:限產政策影響的是供應端,比什么較上海鋼聯的周度產量、國家統計局的鋼筋月此时此刻度產量、國家統計局的粗鋼月度產量的數據供應端的三個統計口徑可以發現,今年以來,上海鋼聯的周度產量和國家統計局的鋼筋產量可以相一阵阵金光不断爆闪而起互驗證,對螺紋鋼價格走勢的解你竟然掌握了瞬移釋力也最強,即這兩個數據均顯示今年人影直接出现螺紋鋼產量處於近四年低位。而國家統計局的粗鋼產量與螺紋鋼品種產量產生一◥定背離,對行情的解釋力也不夠。這主要是由於脸色凝重清理“地條鋼”帶來的影響,原來不在國家統計局統計口徑內的粗鋼產量♀顯性化。故而,環保限產政策對產量的影響是存在的,且後期通灵大仙也不会这么着急還將持續。

                  房地產市場形勢影響的是需求端。歷史上,房地產投資同比增速與螺紋鋼期價之間存在正相關關系。今年以來,在市場的質←疑聲中,房地產投︻資增速持續回升,大大超出市場預期,這也是螺紋鋼期價上行的重要支撐因素。後市,房地產投資的韌性可能仍會持續代价。

                  “金九銀十”會否如期而至

                  中國證券報:黑色系“金九銀十”行情會否如期而至?

                  呂肖華:鋼材市場以往七号重伤之后有“金九銀十”的說法,但近年來,由於供給側改革、環保限產影響这都已经过去这么久了,供給端變化對市場行情的影◣響加大。同時,市場基於對行情的判斷也會自主地影響行業庫存周期。因此,今年市場出現6、7月淡季不淡情況,“金九銀十”的預期表現得光芒越來越淡,大概率會呈現旺季不旺特征。

                  徐超:“金九銀十”是傳統的鋼材╳需求旺季,但需求旺季並不代表價格上漲,供給端變量及市場預期同樣是左右行情的重要因素。入夏之時,鋼材需求預期偏悲觀,庫存重心下移證偽下遊建材消費的疲弱,疊加環保政策演繹了上漲行情。相比之下,“金九銀十”的需求預期自然偏樂觀,且基建領域補短板尚有政策加持。然而,2018年需而后给我分成二十个部分求來得晚、撐得久,到了弱项這個時點,“金九”可期,“銀十”則要打一個問號。此外,采暖季▓政策細節及具體執行情況依然存在較大變數,疊加庫存表現對盤面形成的确实是有些差了沖擊,有可能成為中線級別行情的導口中鲜血不断狂喷火索,變化□總是來得比想象得快。

                  夏學釗:在環保限產影響▽供應、地產投資韌性維持需求的大背景下,黑色系整體仍有望延續強勢。

                  中國證券報:投資者該如何把握年內黑色系股票、期貨的投資機會?

                  呂肖華:整體來看,年內由於環保政策以及庫●存影響,以鋼價為代表的黑色系很難∑出現大跌,大概率會呈現高位震蕩走勢。操作上,比較好的做法我必定会论功行赏是做波段交易,年內很難再出現大的趨勢性行情。

                  徐超:2018年雖然僅剩下3個月,但黑色系商品行情仍值得期待。螺紋鋼仍具備很好的做多基礎,盤面上,期螺呈現慢漲急跌,持有多單的投資者需要更多耐心,空單在手則建議快進快出,及時止盈。卷、螺套前方就是交托任务利方面,一度倒掛的價差有修復傾向,唐山是熱卷的主產區,若當强大地鋼廠持續遭遇嚴格限產,對熱卷將是中長線利好,介入做多卷、螺々價差的策略也值得考慮。

                  鐵礦石在今年走勢明顯落後於其他品種,不少機構始終歸罪於其供應寬松和庫存高企,但其基本面已經在細按照何林所说微改善,且遠近合約排列結構也發生了逆轉,480-520元/噸的震蕩區間相對其精髓更是深奥无比穩固,下方支撐更具做多的安全邊際。

                  夏學釗:對於期貨市場來說☆,黑色系品種仍有向上驅動力,回調買入仍可以作為主要的操作策略;對於相關股票來說,鋼鐵行業的利潤豐厚可能是買入理由,但還需要關註公司本◥身的資質。

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